Причины повышения ключевой ставки Центробанком
Ключевая ставка была введена Банком России в 2013 году. С тех пор ведётся её динамика изменения (до 2013 года основным показателем среди учётных ставок была ставка рефинансирования). В октябре 2024 года ключевая ставка установила абсолютный рекорд. Центробанк увеличил её с 19% до 21% годовых. Для сравнения, предыдущий максимум был зафиксирован в марте 2022 года, когда ставка достигала 20%. Большинство экономистов ожидали, что она будет повышена именно до этого уровня. Тем не менее, Центробанк принял более решительное решение, увеличив ставку сразу на 200 базисных пунктов.
— Это решение было принято на фоне продолжающегося роста цен. Центральный банк надеется, что повышение стоимости заимствований поможет сдержать рост потребительских цен и обеспечить финансовую стабильность. В текущих условиях такое повышение выглядит оправданным, и, вероятно, в дальнейшем произойдёт только снижение ставки, — считает член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической политике Государственной думы Валерий Тумин.
Рост ставки обусловлен устойчивыми инфляционными трендами, что подтверждается данными за сентябрь. Совокупный кредитный портфель банков продолжает увеличиваться. В сентябре прирост составил 2 трлн рублей, как и в августе. Также возросли инфляционные ожидания и ценовые прогнозы бизнеса. В настоящее время нет явных признаков замедления экономики. Так прокомментировал решение Центробанка управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков.
— Банк России пришёл к выводу, что дополнительный бюджетный стимул требует более строгой денежно-кредитной политики. При этом никто не отказывается от целевой инфляции в 4%, — отметил инвестиционный аналитик KasCapital Глеб Стяжкин.
Положительным моментом является то, что Центробанк отошёл от практики административного прогнозирования инфляции и признаёт, что достижение цели в следующем году будет сложной задачей. Достижение 4,5–5% инфляции к концу следующего года будет считаться успехом. Такое мнение высказал главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров.
— На наш взгляд, шаг в 200 б.п. является избыточным в текущих условиях, значительно повышает предельный уровень ставок в экономике и будет требовать более быстрого снижения ставок в следующем году, — добавил он.
Изменения в ставках по вкладам и кредитам
Ставки по кредитам и ипотеке могут вновь вырасти на 2–3%. При этом многие банки уже повысили их перед сегодняшним решением, предвосхищая ужесточение денежно-кредитной политики. Об этом сообщил руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекса» Александр Шнейдерман.
— Такая высокая ставка неизбежно приведёт к удорожанию кредитов и охлаждению кредитного рынка, что должно способствовать снижению потребительского спроса и инфляционного давления. Решение регулятора обусловлено несколькими факторами: значительным превышением внутреннего спроса над возможностями производства, ростом инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса, а также проинфляционными эффектами от увеличения дефицита федерального бюджета, — добавил финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.
Перспективы курса рубля и фондового рынка
Ставки по кредитам вырастут ещё на 2–3%. Фото © ТАСС / Максим Стулов / Ведомости
Рост ставок может сделать депозиты более привлекательными для инвесторов. С доходностью в 22–23% на депозитах инвесторы легче получают ежедневный накопительный доход, чем вкладываются в акции с высоким риском и относительно низкими дивидендами, особенно принимая во внимание вероятное снижение стоимости самих акций. На это обратил внимание основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев.
— Падение индекса Мосбиржи с майских максимумов в моменте достигало 30%. После заседания 13 сентября был сильный отскок, но рынок акций всё ещё находится в значительном минусе с начала года. Одной из главных причин распродаж бумаг является жёсткость ЦБ и рост ставок. В настоящее время многое уже учтено в ценах подешевевших акций. Вероятно, рынок вскоре начнёт закладывать ожидания смягчения ДКП в 2025 году, и покупки акций могут начаться уже в этом году. Прогнозная стоимость индекса Мосбиржи на 2025 год составляет 3400 п., что на 25% выше текущих уровней, — отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Жёсткая ДКП в целом поддерживает национальную валюту, так как снижается спрос на иностранную валюту для импорта и повышается привлекательность рублёвых инструментов, таких как вклады и фонды денежного рынка. Однако рубль сейчас находится на минимумах с конца октября 2023 года. На него также влияют другие факторы — смягчение нормативов репатриации выручки экспортёров и слабая динамика сырьевых цен.
— Несмотря на локальный негатив в отношении рубля, по нашим оценкам, технически иностранные валюты перекуплены, и ожидается коррекция юаня, доллара и евро. К концу года курсы могут оказаться ниже текущих на 1%, хотя в рамках этого периода возможно и более значительное снижение, скажем, до -3%. В ближайшие месяцы доллар может временно опуститься ниже 95, евро — под 103, а юань — приблизиться к 13, добавил Михаил Зельцер.
Следующее заседание запланировано на 20 декабря. Глеб Стяжкин не исключает, что Центробанк оставит ставку на этом рекордном уровне или даже продолжит её повышение. В декабре начнётся рост спроса перед праздниками и выплатами 13-х зарплат и премий, что также увеличит спрос на товары и услуги.